随着预定利率3.5%产品退场，8月以来，人身险开启产品定价利率新周期，保险机构纷纷完成“换挡”，预定利率3.0%的普通型寿险、预定利率2.5%的分红险、保证利率2%的万能险成为主流产品。

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在分析人士看来，银行存款利率下调背景下，3.0%定价利率仍存在较强吸引力，预计定价利率下调后，以分红险为代表的新型产品有望扛起销售大旗。

■本报记者吉雪娇

多家公司完成产品切换

随着预定利率3.5%的保险产品全面下架，保险市场迎来“洗牌”，保险机构正在加快产品上新节奏。

7月中下旬以来，头部险企陆续完成新产品的报备和上线，并根据《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求在官网披露产品名称及条款、费率表、产品现金价值表和产品说明书的披露情况。

截至目前，多家人身险公司已完成产品切换。总的来看，预定利率3.0%的普通型寿险、预定利率2.5%的分红险、保证利率2%的万能险为主流产品。

“从增额终身寿险来看，目前新产品有三种形态，分别为以3.0%固定增额比例的传统险、以2.5%为预定利率的分红险、分红险万能险组合的双主险计划。”东吴证券报告指出，“对比增额终身寿险与长期年金产品后发现，新产品不同期限的IRR/定价利率对比表现略差于旧产品，表明新产品在平衡队伍与客户利益上仍有进一步优化的空间。”

总体来看，在人身险产品预定利率下调后，分红险产品的关注度有所提升。

“根据各公司公布的产品资料，目前主流的分红险保底利率2%-2.5%，整体分红利率在3.5%-4.5%区间，在低风险金融产品中具有收益率优势。”中信证券报告认为，2023年起，随着资管新规打破刚兑、利率走低后，分红险将重新成为主流保险产品，未来也将是财富管理市场上主流的类固收产品。

另一方面，从保险公司的角度，分析人士认为，为抵御通货膨胀和利率波动风险，保险公司可考虑设计更多“保证+浮动收益”模式产品，如分红型产品，在市场利率低于保单预定利率时可减少利差损；在市场利率高于保单预定利率时可保障被保险人资金收益，从而降低利率风险对保险公司经营稳定性的影响。

“保底+浮动”利率承接部分需求

去年9月以来，存款利率普调、银行理财净值波动、新发基金持续遇冷，叠加居民风险偏好持续下行，保险产品“刚兑保本+长期稳定收益+潜在分红收益增强”的相对优势显现。同时，二季度以来，寿险产品预定利率下调的预期，进一步释放了居民预防性储蓄需求。

随着预定利率的下调，储蓄型保险是否仍有吸引力？“定价利率完成3.5%至3.0%的切换，预计新单保费增速短期内出现阶段性放缓。”东吴证券报告指出，不过，在银行存款利率下调背景下，3.0%定价利率仍存在较强吸引力，预计定价利率下调后新型产品有望扛起销售大旗。

华西证券（002926）报告认为，受7月末高利率产品下架政策催化、居民需求提前释放，预计8-9月后续产品销售将有所放缓，但对于保本追求长期收益的需求而言，保险产品仍具备一定竞争优势，分红险的“保底+浮动”利率也能承接部分需求。

在信达证券（601059）非银金融行业首席分析师王舫朝看来，后3.5%产品时代的新周期，产品、渠道、监管、资产负债匹配和行业格局均有望产生深远影响。其在研报中指出，产品方面，分红险有望成为下一个主流产品，占比有望逐步提升，同时分红险实现率将有望成为重要的产品竞争力指标，而各大险企经营分红险的策略有望分化；渠道方面，个险人力进一步出清，银保有望迎来第二发展曲线。各大险企有望坚持高质量代理人路线，同时分红险的发展有望助力银保渠道规模和价值贡献进一步提升；行业格局方面，分红险的运作机制和投资对险企提出更高要求，头部险企有望更为受益，行业格局“马太效应”有望进一步增强。

“寿险行业流量驱动时代已经逐步过去，预定利率下调契机下，寿险行业有望迎来发展模式的变革与重塑。”王舫朝指出，预定利率下调后的寿险市场，更加考验稳健、长期经营能力，分红险经营经验丰富、投资能力稳健、资本金实力较强的头部上市险企有望更为受益。