黄金市场在过去两周出现了令人印象深刻的反弹，金价保持在三个月来的最高水平附近，似乎准备试探1800美元/盎司阻力位。但在2023年的大部分时间里，一家银行仍然坚定地看空黄金。

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道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek在2023年展望预测中表示，他预计金价将在明年第一季度跌破1600美元/盎司。他还说，他预计金价在2023年第四季度之前不会回升至1800美元/盎司以上，金价要达到1900美元/盎司还需要一年的时间。

Melek表示，美联储激进的货币政策行动一直是影响黄金2022年走势的主要因素，明年将继续限制金价。他补充说，美联储还远没有准备好调整其货币政策。

“由于通胀仍在肆虐，美联储可能别无选择，只能在未来12个月左右坚持鹰派政策立场。我们预计联邦基金利率将在2023年年中达到5.50%，在2023年底之前不会放松。因此，我们预计投资者对黄金普遍缺乏兴趣，至少在利率仍在上升的2023年头几个月是这样。”

他表示:“此外，家族办公室和自营交易机构持有的规模仍然很大的多头头寸可能会被平仓，因为持有头寸的成本越来越高。”“在未来几个月里，如果有人投降，甚至卖出一些头寸，应该会推动金价跌至1575美元/盎司水平。”

自7月底以来，道明证券一直在战术上做空黄金，9月中旬进一步做空黄金，目标位为1580美元/盎司。

尽管这家加拿大银行预计，最新一轮黄金涨势将在今年底和2023年消退，但Melek指出，目前的价格走势显示，当美联储开始逆转加息计划时，黄金市场的潜力将有多大。

他表示:“黄金最近对货币政策转向的微弱希望做出了反应，这一事实使我们相信，在美国央行真正发出意图开始脱离限制性轨迹的信号之前，黄金将做出反应。”“在通胀率达到2%的目标之前，利率大幅下降的可能性非常大，这应该会促使许多投资者购买黄金，以弥补国债曲线大部分缺乏有意义的实际回报。”

道明证券在2023年看空的不仅仅是黄金。该行预计，到明年第一季度，银价将跌至18美元/盎司以下。尽管银价在上个月上涨了近20%，稳定在21.50美元/盎司左右，但他们仍持这种悲观看法。

道明证券预计，明年银价将收于21美元/盎司左右，到2024年底将升至23美元/盎司。

不过，该行并非看空所有贵金属。道明证券认为，汽车行业需求增长和投资者兴趣重燃，令铂金面临上涨潜力。

道明证券分析师在报告中称:“尽管电动汽车的渗透率肯定在增长，但电动汽车销量增长的很大一部分来自混合动力汽车，这类汽车仍使用了大量铂族金属(PGM)。”“总体而言，铂在汽车PGM消费总额中的份额近年来实际上一直在增加。与此同时，在经历了连续两年的投资外流之后，央行最终的转向应该会推动工业需求和投资需求的增长。

他们总结道:“近几个月来，市场已经大幅反弹，但鉴于2023年的头几个月，宏观经济疲软和贵金属恶劣环境仍有可能出现，我们希望在价格跌破900美元/盎司时买入。”

该行预计铂金价格将在明年第一季度跌至875美元/盎司，然后在今年年底回升至1100美元/盎司。道明证券还预计，到2024年底，铂金价格将突破1200美元/盎司。