24K99讯 美联储放缓加息，为滞胀和衰退⻛险上升⽽努⼒，这是MKS PAMP集团给出的2023年展望。该机构提到，这将确保美元和实际美国收益率都达到峰值。提到黄金价格走势，将从防御性交易转向积极利⽤逢低交易的进攻性交易，而结束75个基点的加息机制，建立起新的技术牛市趋势。
MKS PAMP集团先是提到2023年宏观经济，最先谈的就是美联储与美国。报告中指出，美联储加息接近尾声，因此美国实际利率和美元的峰值要么已经过去，要么就在附近。美联储已经迅速加息，因为它承认粘性通胀的速度很慢，削弱了全球流动性并间接破坏了⼏个市场，包括⽇元、英镑和⼈⺠币、全球科技、加密货币、英国⾦边债券等。
“我们认为他们是理性的，因为他们会在2023年中期结束加息，然后再打破更重要的事情，包括经济或⾦融市场。他们将在第四季度，或是更早开始放宽政策。”
(资料图)
针对全球宏观经济，报告表示，接近两位数的通胀已经过去。2023年G10经济体出现衰退或停滞不前的背景，使中央银⾏陷⼊困境，因为他们维持限制性政策以抑制通货膨胀。由于通货膨胀率已经稳步⾼于增⻓率，可以说衰退已经到来。
通货膨胀⻛险依然存在，虽然由于供应限制和衰退动态的缓解，通胀⽔平将从⼗年以上的⾼位回落，但对于⼤多数G10国家来说，全年仍将⾼于⽬标，欧洲⾯临的⻛险是显⽰通货紧缩动态。
作为第二大经济体，中国在2023年将⽐2022年更加开放，但这已经很好地反映在市场中。 机构报告也补充，随着全球企业退出不可投资的局⾯，预计中国将更加内向、更加⺠族主义，并且中国将逆转成为持续的通货紧缩⼒量。
⻛险资产方面，2023年不太可能重演2022年的⼤规模财富破坏，全球股票和债券损失超过30万亿美元，这凸显了传统60/40投资组合的失败。股票收益可能有限，并且预期收益下降可能会抵消美联储宽松政策的预期。
至于大宗商品，尽管2023年全球增⻓放缓，但由于供应⽅⾯的挑战，⼤宗商品将再次保持建设性；⼤宗商品供应在结构上仍然受限，缓冲空间很⼩，库存持续偏低。
“与通货膨胀⼀样，⼤宗商品价格将在更⻓时间内保持⾼位。”
最重要的是，MKS PAMP集团展望，黄金将在2023年实现上涨。
报告中提到黄金，开篇就直接表明：“我们的宏观观点是为美联储放缓以及滞胀和衰退⻛险上升⽽努⼒，这将确保美元和实际美国收益率都达到峰值。通胀将下降，但不会达到⽬标，复苏将是不均衡的，最终将令⼈失望。这种设置已经确保⻩⾦在2022年的⼤部分时间⾥，从防御性交易转向积极利⽤逢低交易的进攻性交易，在美联储于2022年11⽉结束其75个基点的加息机制后，已经建⽴了新的技术⽜市趋势。”
另外，由印度、中国和东南亚部分地区推动强劲的实物需求、央⾏的新采购，以及⾮常强劲的零售⾦币/⾦条需求在1600美元的低位创造了坚实的基础，并将继续为2023年提供⽀持全球增⻓放缓、通胀微弱和去全球化确保⻩⾦在不确定性升级时充当安全的多元化⼯。
报告写道：“2022年，我们预测平均⻩⾦价格为1800美元，2022年3⽉修正为2000美元/盎司，2022年8⽉修正为1800美元/盎司。2022年⻩⾦收于1824美元/盎司，报告修正平均1802.60美元。我们的看涨案例没有发挥作⽤，因为我们⾼估了以下3个仍然有效的驱动因素，我们只是早了⼀点提出展望。”
按照报告所称，其中3个仍有效的金价驱动信号：
1. 地缘政治恐慌溢价在2022年解除的速度和幅度，都⽐预期快得多，投资者参与和对价格下跌的兴趣⼏乎没有回报。虽然俄乌战争仍在继续，但西⽅制裁的间接影响表明，⻩⾦为消费者提供了对冲区域通胀和政治不确定性的对冲⼯具，以及是⼀种公认的资产，可以有效地让中央银⾏更快地去美元化，尤其是受制裁的。
和相关的贵⾦属战略重新配置，可能会成为2023年⾦价的新驱动⼒，届时购买对价格的敏感性将降低，政策和周期将变得更加敏感。
2. 对美联储的恐惧压倒了通货膨胀，⻩⾦在2022年未能成为可靠的通货膨胀对冲工具。虽然通胀会下降，但不会在2023年达到⽬标，但它仍然是⼀个更⾼的通胀机制，这是⼀个由供给侧驱动和结构性，包括去全球化、内向型中国等，由相对较慢的美联储驱动机制。
3. 股票、债券和加密货币的⼤规模财富损失意味着，⻩⾦在2022年没有机会，因为持续贬值(由ETF流出驱动)，其中现⾦/美元为王。传统60/40投资组合的空前失败不太可能在2023年重演，虽然股票收益可能有限且艰难，但这允许投资者增加⻩⾦持有量以应对增⻓放缓。
“我们的平均价格预测为1880美元/盎司，考虑到投资者社区拥有严重不⾜和结构性看涨驱动因素，去全球化和内向型国家政策推动⾮G10国家加快去美元化/再商品化，不可持续的美国和全球债务路径、货币重估担忧、潜在的悬⽽未决的主权危机等，这些通常在美联储激 进的加息周期之后出现。”
“⻩⾦⼀直在下跌，因为美联储采取强硬态度对抗通胀，但从现在开始的行情，它并没有⾛出或偏离上升轨道。”
