美元等待下周美国CPI通胀数据的新指引，周五(2月10日)进入假期前日历清淡。The Digital Trend分析文章提到，市场正在重演1973年黄金与美元脱钩历史一幕，黄金和其他商品在未来十年可能表现良好，而美元长期贬值的看空情绪浓厚。

黄金在今年开局表现出色，但在过去几周开始降温。“我认为，这是购买黄金的长期绝佳机会，考虑到全球通货膨胀和美元的趋势，黄金现在比以往任何时候都更加重要，”The Digital Trend评论称。

美元的长期贬值

(资料图片)

在过去的100年里，美元在世界货币体系中一直享有特权地位，但这种地位正在缓慢但肯定地走向终结。早在1970年代，美元就不再与黄金挂钩。这在接下来的十年中造成了一些动荡，商品价格飞涨，通货膨胀在整个70年代持续存在。

但是，美元仍然设法保持在法定货币食物链的顶端。这是因为美国经济比所有其他主要经济体拥有更多的价值。欧洲正从一场毁灭性的战争中走出来，而金砖四国仍在发展中。美元稳定下来，这在很大程度上要归功于石油美元的建立，黄金不再闪耀，世界开始愉快地积累美元。

(来源:IMF)

也就是说，在过去的20年里，市场看到了这种动态的明显变化。首先，各国没有像以前那样以同样的速度积累美元。

据国际货币基金组织(IMF)数据，美元占外汇储备的百分比已创下25年来的新低。各国不再囤积美元，考虑到当前的去全球化趋势，尤其是中美之间日益增长的敌意，这是可以预料的。

相反，虽然美元持有量处于低位，但黄金囤积量处于高位。

各国央行在2022年结束时报告称，12月份净购买28吨黄金。包括大量未报告的购买量在内，这使2022年央行的黄金购买总量达到1136吨。这是自1950年以来有记录以来的第二高净购买水平，也是央行连续第13年净购买黄金。

“你可能认为世界在变化，但事实上，历史在重演。”

黄金将再次闪耀？

当美元在1973 年与黄金脱钩时，全世界都为之震惊。尽管还有其他原因，但放弃金本位制可能与美元疲软，以及一段时期的通货膨胀和衰退直接相关。

在下图中，我们可以看到同比CPI、美元指数和利率，阴影区域是衰退。

(来源:Seeking Alpha)

正如图表所见，金本位制被废除之后通货膨胀率急剧上升，直到1981年保罗·沃尔克将利率提高到13%时才得到解决。

“我们可以看到美元指数也明显走弱，请记住，这是将美元与其他货币进行比较，并没有显示美元相对于黄金和石油贬值了多少，这可以被视为更真实的价值标准。”

(来源:Seeking Alpha)

这里有黄金、石油(USO)、SPX和美元指数的回报。大宗商品是这十年的大赢家，这十年的其他大赢家是国际股票。

(来源:Seeking Alpha)

从1970年到1985年左右，MSCI EAFE的表现优于其美国同类指数。

“在我看来，我们在1970年代看到的情况与现在正在发生的情况非常相似。美元体系正在分崩离析。早在1970年代，它就因为金本位被抛弃而分崩离析。然而，鉴于没有真正的替代方案，该系统在美联储和石油美元的帮助下稳定下来。”

但紧接着，美元体系再次崩溃。各国走自己的路；用本国货币购买石油，建立忽略美元作为结算方式的双边贸易协定，甚至直接争夺世界储备货币的现货。

技术分析

基本原理非常清楚，全球对美元的需求减少将导致价格下跌，而全球对黄金的需求增加将导致价格上涨。可以说，美联储可以进一步捍卫美元的价值加息，但这将对经济造成严重破坏，更不用说在接近10%的利率下，政府的债务负担将是不可持续的。

(来源:Seeking Alpha)

自1982年美元见顶以来，市场一直在下行通道内交易，形成了一个脉冲波结构。最近的反弹是第二波的顶部，这让交易员现在为第三波的多年空头反弹做好了准备。

另一方面，黄金前景看涨：

(来源:Seeking Alpha)

“我认为黄金已在第4波触底，这将为我们在第5波的多年牛市反弹做好准备，”The Digital Trend写道。

文章最后总结：“舞台是为下一个十年设定的。我看到美元疲软，大宗商品走强，国际股票价值更高。至少，投资者最好分散他们的投资组合。无论你有多少投资，如果你只持有美元资产，你就不是多元化的。”

“保护您的投资组合，免受美元贬值的影响。”