(资料图片仅供参考)

再度反弹的通胀预期压制了全球股指的表现,上周五美股调整幅度较大,这表明全球国债收益率抬升带来的冲击仍然在延续中。

近期A股市场结构分化较为明显,成长风格反弹,金融、稳定风格回踩,成长风格占比较多的IM合约相对偏强。

从期指比价方面来看,近期大盘股和小盘股指数的合约比价IH/IC、IH/IM等仍在回落。期指基差方面,IF和IH部分合约转为贴水,IC、IM贴水收敛。

从资金面来看,北上资金本周持续净流出;融资余额相比长假前有较明显回升,国庆节后内外资金面情绪出现一定的分歧。

近期,在英国财政方案调整后,全球市场的恐慌情绪得到一定平复。但欧元区最新公布的通胀数据创新高,数据公布后欧债收益率多数上行。另外,在美国经济数据韧性下,美十债收益率上行势头并未消失,其作为全球资产定价锚的作用仍值得投资者关注,在它见顶前风险资产或难言进入了比较理想的宏观环境之中,风险资产整体仍然处于承压状态,需要进一步观察。

回顾近期海外大类资产表现,美元指数本周下探后再度回升,延续冲高态势,MSCI全球主要股票指数本周部分市场仍在延续小幅上行。在市场对于超预期的通胀数据消化后,再度反弹的通胀预期压制了全球股指的表现,上周五美股调整幅度较大,这表明全球国债收益率抬升带来的冲击仍然在延续中。

综合来看,风险资产近期持续下跌已陆续定价了市场的担忧,随着全球债市的冲击,美国经济降温势必会层层深化,美元的上行阻力将逐步增大。

从今年以来的经验看,在一轮美债收益率快速流畅的上行后,日元对人民币会出现一轮升值,这个阶段是人民币资产压力最大阶段,随后市场逐步预期快速上行的美债收益率不可持续,这个过程中会出现日元对人民币的贬值,这可以理解为海外投资者资金的回流。这正是过去一周的情况:资金回流下股债整体反弹,A股整体表现相对发达市场股指占优。

综上,虽然全球风险资产前期的持续下跌已陆续定价了一些市场担忧,近期出现了一些反弹,但中期反转仍需耐心等待。在全球债市冲击叠加美联储快速加息的背景下,通胀降温终会到来。短期A股市场的结构或仍偏成长风格,推动IH/IC、IH/IM等比价出现一定的回落,未来在美债收益率冲高过程中市场仍需面对一些不确定性,中期谨慎乐观对待。

推荐内容