玻璃

本周玻璃现货市场价格小幅下移，交投氛围尚可。截至20221124，全国浮法玻璃市场价为1604元/吨，较11月17日市场价格下跌0.43%；本周（11月18-11月24日），周均价1607元/吨，环比跌1.2%，同比下降23.2%。分区域看，华北沙河市场成交尚可，后受疫情管控影响，产销走弱，周内表现为累库。华东市场部分品牌价格小幅下移，产销良好。华中市场价格维稳，除个别厂家发货受阻，其余产销尚可。华南市场价格波动不大，厂家多数均能做平。现货市场低利润运行，期价先是窄幅震荡，产销数据出炉本周去库，期价才有所拉升，不过去库幅度有限，上行高度应有限。

(相关资料图)

供给端，本周2条产线放水冷修，截至2022年11月24日，浮法玻璃行业开工率为79.8%，环比下降0.66个百分点。全国浮法玻璃日产量为15.99万吨，环比下滑0.74%。本周（11月18日-11月24日）全国浮法玻璃产量112.24万吨，环比减少0.48%，同比减少8.36%。全国浮法玻璃样本企业总库存7185.3万重箱，环比-0.64%，同比+64.67%。折库存天数31.2天，较上期-0.1天。

数据来源：隆众资讯

中国浮法玻璃样本库存周数据对比(20221124)

单位：万重箱

数据来源：隆众资讯

需求端，下游需求表现一般，订单无太大变化，厂商按需采购，积极性一般。

本周供给端小幅收缩，又加上价格小幅下滑，实际交易偏灵活，临近春节北方工地有赶工需求，下游阶段性补库，周内产销整体看产销尚可，表现为小幅去库。但去库幅度较小，库存仍处于高位，压力仍在。

宏观政策不断加码，“第二支箭”扩容首批民营房企已经落地，一定程度上提振市场了信心，但是资金传导需要时间，地产需求短期难有明显的改善。又加上即将步入需求淡季，库存有进一步累积的可能。短期玻璃厂商冷修意愿不是太强，但供强需弱格局继续维持，现货价格较难上移。目前大部分玻璃厂商已经处于亏损中，持续的亏损可能会促使厂商选择冷修，届时有望缓解高库存压力。根据卓创数据对于“保交楼”政策统计数据显示，即使现全部“保交楼”，所需的玻璃仅为2500万重箱，不足目前库存的40%。从这点看单靠需求端恢复应难解决玻璃当下的困境，之后可能还要辅之以供给端收缩才能解决玻璃高库存、供需不平衡的问题。

纯碱

纯碱现货市场大稳小动，价格波动不大。截止2022年11月24日，轻质纯碱主流市场价格2600-2650元/吨，重质主流市场价格2750-2800元/吨。前期检修装置湖北双环恢复正常，河南骏化逐步恢复，个别装置产量小幅波动，整体看开工有所增加。企业库存处于低位，待发订单充裕，虽个别地区因疫情汽运不畅，但整体看出货较顺利，产销基本持平。短期盘面走基本面逻辑，期价震荡偏强运行。

供给端，截止到2022年11月24日，中国纯碱企业产能利用率90.05%，环比增加0.73%。中国纯碱企业产量59.79万吨，环比增加0.49万吨，上涨0.83%。中国纯碱厂家总库存28.19万吨，上周30.39万吨，环比下降2.2万吨，降幅7.24%。

数据来源：隆众资讯

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需求端，下游需求表现相对稳定，虽对高价纯碱较抵触，但低库存有补库需求，按需拿货为主。10月份纯碱出口22.09万吨（去年10月4.59万吨），9月出口19.85万吨，出口仍处于高位，需求较旺盛。

本周部分检修装置复产，供给小幅增加，但因供给端一直就处于相对高位，所以复产对纯碱价格影响影响较小。下游需求表现较稳定，刚需拿货维持安全库存，本周继续去库。短期虽有两条浮法玻璃产线冷修，但也有两条光伏产线点火，投产大于减产，短期需求并无减少。且10月份纯碱出口数据出炉，环比增长，需求依旧良好。

近期盘面补贴水主要走基本面逻辑，但盘面已经进行了大幅修复，现货市场纯碱价格并未普遍上涨，下游需求存在走弱预期，盘面继续修复的高度应有限。首先是浮法玻璃库存高位，又即将步入需求淡季，亏损格局无法快速扭转，低利润会迫使厂家选择冷修产线，短期已经出现了计划外的产线冷修。当下是装机旺季，光伏玻璃点火较多，旺季过去，光伏玻璃投产也会放慢，届时光伏玻璃的投产难以覆盖因浮法玻璃冷修产线而减少对纯碱的需求。国内外纯碱当下依旧存在价差，但随着国外能源价格回落，装置有复产的预期，之后出口存在降低的预期。总的来说，基本面偏强，但继续修复空间有限，之后还是要关注地产需求恢复的情况、浮法玻璃冷修及光伏玻璃投产的情况。