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3月上旬橡胶2305合约跌破12000元/吨,中旬盘面最低至11550元/吨,为2021年至今的新低,经过一周的低位振荡,目前盘面出现止跌反弹迹象。此次反弹高度,需看基本面的现状是否改观。
库存压力仍存
产量方面, 1月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)产量为1131.8千吨,同比增长3.1%,为近年同期高点,其中泰国、越南、印尼、菲律宾均出现不同程度的增长,马来西亚产量略减少。2月、3月份产量数据仍未出炉,但1月份产量的增长,使得供给端压力大于往年同期。
库存方面,3月24日当周上期所天然橡胶厂库期货库存为18.80万吨,期货库存较前一周减少340吨;青岛保税区干胶库存10.97万吨,较前一周下滑1.08%;一般贸易库存为51.88万吨,较前一周增长3.24%,自2022年9月份以来一般贸易库存持续增长,上周增幅有所扩大;青岛干胶现货总库存为62.85万吨,较前一周增长2.4%,亦大幅高于去年同期。库存压力未减,拐点或仍未到来。
价格方面,1月份云南国营全乳胶上海市场均价为12596.87元/吨,2月份均价为12137.5元/吨,3月份均价约为11647元/吨,现货价格环比持续下滑。泰国曼谷RSS3的FOB报价1月份为58.6泰铢/公斤,2月份为60.24泰铢/公斤左右,3月份约为60.36泰铢/公斤,泰国报价环比回升,外围报价强于国内。国内外报价均低于2021年、2022年同期,但高于2018年、2019年、2020年同期,价格处于中位水平,低位优势不明显。
轮胎开工率环比下滑
需求方面,1月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)消费量652.5千吨,同比下滑25.34%,其中中国、泰国下滑,马来西亚、越南、印尼为增长。我国消费量下滑幅度较大,主要是由于1月份为春节假期,工厂提前放假,预计2月份消费量会大幅回升。
轮胎开工率反映橡胶的实际使用量,3月23日当周全钢胎开工率为68.59%,半钢胎开工率为73.27%,3月16日当周全钢胎、半钢胎的开工率分别为68.85%、73.37%,轮胎开工率连续三周环比下滑,但高于去年同期,且整体处于中高位水平。我国1—2月外胎产量较上年同期增加2.2%,至1.2865亿条,也是对轮胎开工率水平的印证,后期需关注终端汽车产销情况。
结论
整体来看,宏观层面硅谷等中小银行业危机暂时解除,美联储加息落地,市场恐慌情绪有所缓解,叠加原油上涨,橡胶2305合约止跌反弹,但由于库存压力仍存,橡胶2305合约反弹不宜过分看高。风险点在于其他突发因素。(作者单位:长安期货)