资产负债率超70%偿债压力大纳思达该如何"渡劫"？

一连串惊心动魄的数字背后，主要问题随之而来，纳思达(002180)该如何"渡劫"?2020年业绩预降9成左右，资产负债率超70%，127亿商誉高悬......

纳思达2020年净利同比预降九成

资料显示，纳思达主要从事打印机全产业链业务、集成电路业务(芯片业务)。1月19日晚间，纳思达发布2020年业绩预告显示，公司预计2020年实现的归属净利润为5000万元至7000万元，同比下降93.28%-89.92%。

对于业绩下滑的原因，纳思达表示，2020年因海外疫情持续，利盟在银行、学校、政府机构、保险、大型企业等主要业务领域受到了阶段性影响，利盟硬件销量、收入和净利润比同期有所下滑;

受2020年下半年人民币升值影响，导致公司产生大额汇兑损失，预计汇兑损失为7.4亿元人民币，去年同期汇兑收益约600万元人民币;利盟计提人员整合费用约2亿元人民币;股权激励费用比同期增加4500万元人民币。

不断“买买买”，127亿商誉高悬

数据显示，截至到2020年前三季度，公司的商誉数额为127.24亿，这一切或许与纳思达不断“买买买”有之间的关系，纵观纳思达的发展，其就是一部“买买买”的外延并购史。

2015年6月收购美国SCC、控股杭州朔天、收购晟碟资产;2016年“蛇吞象”跨境收购利盟国际;2017年收购竞争对手珠海欣威、珠海拓佳及珠海中润靖杰51%的股权。

其中，对商誉影响最大的一笔收购来自纳思达跨境收购利盟国际。2016年，纳思达以27亿美元收购了Lexmark100%股权，彼时在账面上形成了187亿元的商誉。后来因出售Lexmark部分资产，商誉也降至2018年上半年末的123.23亿元。但截至2020年前三季度，现存商誉仍逾127.24亿亿元。巨额商誉令大船难行，也令投资人面临极大风险。

事实上，观看公司近几年的业绩情况，表现得并不太理想。根据财报显示，2016年至2018年公司实现营业收入58.05亿元、213.24亿元、219.26亿元;分别同比增长183.33%、267.31%、2.83%。同时期的净利润分别为0.61亿元、9.49亿元、9.51亿元，分别同比增长-78.29%、1454.51%、0.14%。2017年和2018年，Lexmark分别实现营业利润-34.76亿元和-0.77亿元，分别实现净利润10.61亿元和3.99亿元。营业利润持续亏损，净利润大幅下降，靠非经常损益才得以扭转乾坤。

去年的3月2日，纳思达发布发行股份购买资产预案。预案显示，纳思达希望通过新增股份1371.75万股购买拓佳科技、欣威科技和中润靖杰三家公司各49.00%股权，而在此之前，纳思达已经持有三家公司各51%的股权。

据纳思达预案公布，拓佳科技、欣威科技和中润靖杰三家企业都是在从事硒鼓、墨盒等打印通用耗材的研发、生产和销售，分别与纳思达的通用耗材芯片业务是上下游关系，与通用耗材产品存在市场协同性和互补性。本次继续收购三家公司的剩余股权，纳思达能够提升企业在通用耗材领域的竞争力。

资产负债率超70%，偿债压力大

一系列的"买买买"背后，公司的资产负债率也急剧上升。