研报正文

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【锌】

周四沪锌主力2305日内窄幅震荡，夜间高开上行，涨1.34%，报22305元/吨。伦锌低位反弹，涨2.30%，报2850.5美元/吨。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22050~22200元/吨，对2305合约升水110-130元/吨。临近交割，贸易商出货情绪增加，叠加部分外来低价品牌进入，升水下行，下游企业观望。

美国3月PPI同比增2.7%，显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，创2021年1月以来最低；环比增速为-0.5%，预期0%，前值-0.1%，创2020年4月以来的最低。美国3月核心PPI同比增3.4%，持平预期，但远低于前值的4.4%。媒体称欧央行就5月加息放缓至25基点“接近共识”。中国3月进出口全面超预期，出口同比增14.8%，进口同比降1.4%。

整体来看，就业放缓、通胀降温信号又现，强化了市场对美联储加息临近尾声的预期，美元创两月新低，提振内外锌价(22385,45.00,0.20%)反弹。产业端逻辑变化不大，海外炼厂进一步复产预期及国内产量同比维持高位，同时国内需求恢复速度放缓，压制锌价表现，但消费旺季阶段下，刚性需求仍具韧性，故锌价难现趋势下跌，以脉冲式震荡下跌为主。

短期海外宏观预期改善，助推锌价低位反弹，但供应增加预期压制反弹高度，操作上等待反弹后沽空机会。

操作建议：观望

【镍】

周四沪镍(187630,3050.00,1.65%)震荡主力合约跌0.4%，报收181290元/吨。夜盘沪镍偏强小涨，伦镍涨0.56%报23710美元/吨。

现货方面4月13日，长江现货1#镍报价189100-190100元/吨，均价报189600元/吨，较上一交易日跌950元/吨。广东现货1#镍报价190200-190600元/吨，均价报190400元/吨，较上一交易日跌1200元/吨。今日金川公司板状金川镍报189000元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。

宏观面，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。美国上周初请失业金人数为23.9万人，为三周来首次上升。

近期进口亏损持续，进口减少，临近交割俄镍偏紧升水上行。消费端下游合金企业采购稍增，不锈钢方面，据资讯，了解4月份不锈钢厂利润修复，未来钢厂可能有复产预期。整体镍价基本面较前或稍有改善，镍价企稳震荡偏好。

操作建议：观望