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目前，山东及河北地炼生产沥青的原材料主要是稀释沥青。在委内瑞拉原油量没有大幅提升，但出口至美国的量却大幅增长后，生产沥青的原料被分流，从而使亚洲量有所下滑。虽然之前每年市场也都会炒作稀释沥青供应不足，今年也依然在炒作原料断供，但是市场经过多次炒作后，稀释沥青供应还是相对充足，且各炼厂原料都有一定的安全库存，基本在45—60天。目前来看，4月炼厂沥青原料端都暂无太大问题，但由于原料被分流，贴水相较去年有所上涨，近期稀释沥青贴水上涨至-18美元/吨左右，较春节前涨10美元/吨。

据市场统计，4月中石油、中石化、中海油以及地方炼厂分别计划排产19万吨、72.8万吨、16.6万吨、169.2万吨，除中石油同环比小幅下降外，其余均同环比大幅增加。尤其是地炼，4月排产同比实际产量增加92.23%，环比计划排产增加19.58%。根据我们对3家山东炼厂的调研，其中1家300万吨/年装置的炼厂，当前日产在3000—4000吨；另外2家炼厂装置也均为350万吨/年，当前日产分别在2000—3000吨、3000—4000吨。山东这3家炼厂暂无检修计划，且库存水平均不高。我们调研的另一河北炼厂，当前日产2500—7500吨，4月23日开始全厂检修，预计7月20日恢复沥青生产。复产后，炼厂将启动500万吨/年的装置进行沥青生产，预计日产在1万吨以上。同时，将启动100万吨沥青仓储库。当前该河北炼厂库存水平处于低位，为保证后续检修期间保供发货，日产将有所提升，并且后面一段时间可能会部分累库。整体来看，今年炼厂沥青排产高于去年，沥青供应将逐渐回升。

据企业反馈，当前沥青需求偏弱，道路需求尚未恢复，防水需求相对较好，沥青刚性需求开始启动。由于去年年底赶工需求较好，项目存量需求已经完结，致使今年开春需求一般，且终端工地开工较低。当前炼厂产销平衡，以执行前期合同为主，仅包括一部分现提。另外，资金问题也是影响下游需求的一大重要因素。去年中下游欠账太多，回款率较低，仅在20%—30%，而前几年回款率基本都在60%—80%。因此，上半年需求较为一般，下半年需求预期普遍较好，虽然新增道路建设需求增幅逐年下滑，但今年为“十四五”规划的第三年，下半年到明年需求会有所好转。从各地需求表现来看，今年西北地区及内蒙古可能需求会相对好一些。

整体来看，前段时间由于原油价格大幅下挫，市场观望情绪较重，但随着沥青价格的下跌，炼厂沥青出货情况较好，进场接货的偏多。另外，上半年沥青需求较弱，炼厂方面维持产销平衡状态，稀释沥青贴水上涨，沥青价格受原油影响较大，而下半年沥青需求爆发预期仍有待兑现。（作者单位：海证期货）