研报正文

(资料图)

生猪：★☆☆（依然偏弱）

生猪盘面依然疲软，似乎看不到止跌迹象，整体市场情绪非常弱，产业和机构对当前的生猪行情都缺乏信心。

生猪供应端压力仍在释放，出栏均重呈现下降走势，大体重猪逐渐去化，但仍难掩过剩局面，仔猪销售仍有利润，进一步延缓产能去化进程。整个五月需求端仍未见起色，后疫情时代消费降级，猪肉消费需求表现不及预期。

目前市场看多因素主要在于冬季仔猪腹泻以及一季度疫情对6-7月份生猪出栏供应断档的担忧，后续关注该题材的炒作，以及在市场一致性预期下，二育提前入场或对价格带来阶段性提振，6月份我们认为需求端或有恢复，但起色有限，而供应端仍过剩，影响价格上行空间，目前冻品库容率处于较高水平，后期仍存出货压力，目前生猪价格承受较大压力，进一步下行空间仍存在，除非有关部门出手干预。

玉米(2614,5.00,0.19%)：★☆☆（阶段性低库存支撑盘面，仍可关注逢高空机会）

隔夜美盘玉米基准合约收高1%，据周报显示，玉米种植带的干旱范围继续扩大，约45%的地区处于干旱，高于一周前的34%。

据报告显示，截至6月4日，美国玉米优良率为64%，比一周前下滑了5%，也低于市场预期的67%。这反映出美国玉米种植带的干燥问题日益严重。中西部地区干燥范围扩大，作物状况不及预期，均提振美玉米上涨，此外黑海谷物协议扰动亦为盘面增加风险升水。

据报告显示，截至2023年6月1日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为172,700吨，比上周低了8%，但是显著高于四周均值。2023/24年度净销售量减少了106,800吨，一周前为312,600吨。临近月度供需报告发布，盘面走势趋于收敛。

国内方面，玉米盘面受港口及下游企业低库存支撑，年度后续缺口问题再度成为炒作题材，阶段性提振盘面，但伴随芽麦流动范围扩大，东北亦出现芽麦收购信息，均压制盘面反弹动力，目前预估芽麦量级在2000万吨左右，据悉芽麦市场检测霉变毒素等未超标，质量好于预期，饲料采购积极性渐增，预计芽麦上市阶段，仍将对玉米价格产生一定的利空打压，一是因芽麦价格更低，且可饲用，预计将以更低的价格冲击玉米饲用市场，第二，芽麦一旦收割，不便存储，农户会抓紧时间售卖，所以短期也有芽麦替代冲击的担忧。

目前部分企业已开始报价收购芽麦，河南部分储备库亦报价收购芽麦，提供底部支撑。短期仍可关注9月合约逢高布局空单机会。