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研报正文

期货方面：

今日（5月31日）沥青(3646,28.00,0.77%)期货2308合约下跌1.68%至3626元/吨，5日均线下方，最低价在3591元/吨，最高价3668元/吨，持仓量增加3920至153163手。

基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升0.9个百分点至31.8%，较去年同期高了5.9个百分点，处于历年同期偏低位置。

1至3月全国公路建设完成投资同比增长14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速为13.5%，依然处于高位。1-4月基础设施投资（不含电力）累计同比增长8.5%，较1-3月的8.8%转而回落，但仍处于高位。下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差。

库存方面，截至5月26日当周，沥青库存存货比较5月19日当周环比上升0.2个百分点至25.9%，目前仍处于历史低位。

基差方面，山东地区主流市场价下跌至3660元/吨，沥青08合约基差走强至34元/吨，处于中性水平。

供应端，沥青开工率环比上升0.9个百分点至31.8%。下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比小幅回升，依然较低。基建投资和公路投资增速回落但仍处于高位，不过下游厂家实际需求有待改善。由于原油供给收缩，而沥青受需求压制，建议做空沥青裂解价差，即空沥青多原油。