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来源：期货日报

近期，尿素主力合约基差呈现先强后弱趋势。市场人士表示，尽管目前尿素下游需求处于用肥旺季，但是今年却并没有出现持续大涨的局面，究其原因在于供应和需求方面出现了与往年不同的情形。

长江期货能化产业服务中心总经理卢哲告诉期货日报记者，年初受低温影响，农需备肥延后，加之工业需求恢复缓慢，尿素期货价格从2668元/吨高位一路跌至2363元/吨。而随着天气转暖，部分农业需求释放，市场情绪好转，尿素价格止跌反弹。在各地不断发布保供稳价政策，叠加供应压力、国际尿素价格持续走弱和国储抛储在即等利空因素影响下，近期尿素价格承压运行。

“从供应方面来看，去年冬天国内天然气供应相对往年更为充裕，气头尿素并未出现前两年的大面积停产，因此自今年元旦以来，全国尿素企业开工率便达到68.92%，远高于历史同期。”海通期货能化分析师魏亚如表示，元宵节过后，随着各行业复工复产，尿素企业开工率开始快速提升，截至2月底，全国尿素企业日产量达到16.11万吨，同比增长0.8万吨。

“事实上，自1月开始，尿素出口利润大幅下滑，国内外尿素价格倒挂，港口货物回流转为国内供应，打压内地市场价格，在稳价保供政策下，工厂维持较高开工率，尿素国内供应压力进一步加大。”中信建投期货化工分析师刘书源分析称，从国际方面看，印度IPL发布尿素进口招标，计划数量100万吨，最晚船期6月1日。同时，自3月开始，国内北方部分地区淡储货源释放，也变相增加了国内尿素供给。

需求方面，据魏亚如介绍，由于今年春节时间提前，节后天气较寒冷，下游贸易商备货并不集中，而是采取逢低购入的策略。因此，较长的备货时间使得往年集中备货的现象不存在了，农需旺季对尿素价格也只是支撑，没有出现大幅拉涨的情况，工业方面对尿素需求的支撑也较为有限。

展望后市，魏亚如表示，从现阶段情况来看，短期内国内供需或维持紧平衡状态，持续的高供应使得尿素价格难以大幅上升。

在刘书源看来，当前尿素处于供需双旺阶段，虽然短期高供应对国内市场产生一定利空，但尿素农业需求集中在上半年，且成本端煤价并没有出现进一步下行，短期趋势性的向上向下空间都较为有限，预计后市将维持宽幅振荡。中期来看，下半年尿素新增产能释放较多，如果需求没有明显恢复或缺乏亮点，尿素期价大概率承压运行。

卢哲认为，短期来看，随着国储承储期满即将逐步投放市场，叠加国内稳生产、稳供应和国际尿素价格持续走弱影响，基本面多空交织，预计尿素供需博弈将进一步加剧。但在国家保供稳价的政策推动下，上方区间有高供应和国家储备限制，下方区间有春耕旺季需求支撑，预计尿素价格以振荡运行为主。中期来看，今年新增产能计划和持续的高开工率导致尿素供应预期充足，尿素价格重心或逐步下移。