进入6月,国内甲醇现货价格跌幅进一步扩大。截至6月13日,内蒙古北线主力企业竞拍价格跌至1640元/吨,南线主力企业竞拍价格跌至1640元/吨,西北现货价格月环比下跌400元/吨,创近3年来新低;鲁北地区下游主力企业招标价格跌至1900元/吨,月环比下跌400元/吨,低端价格跌至1880元/吨,创近3年来新低;太仓港口基差在35元/吨,现货价格跌至2040元/吨,月环比大跌300元/吨,创近3年来新低。

银河期货煤化工研究员张孟超认为,5月以来,甲醇现货价格持续下跌,进入6月跌幅开始扩大,一是5月至6月中旬正值煤炭需求淡季,叠加全社会煤炭高库存打压,煤价开启一波接近300元/吨的跌幅,坑口5500K原料煤价格从800元/吨跌至530元/吨,煤制甲醇生产成本从5月初的1900元/吨下移至1450元/吨,成本大幅下移,前期亏损性停车装置陆续恢复,导致国内甲醇供应增加。二是随着国际装置全面恢复生产,国内进口量持续创新高,预计5月、6月甲醇进口量均在120万吨以上,将极大缓解华东、华南地区库存紧张的局面。与此同时,需求端表现一般,特别是港口MTO方面,开工率始终维持在73%的低位。在供应持续增加而需求端乏力的背景下,甲醇现货价格持续下跌。


(资料图)

“甲醇价格走低的背后,一方面,离不开上游原材料煤炭成本的影响;另一方面,离不开甲醇供强需弱。虽然2022年甲醇新增产能略有减少,但是经过此前的扩张后,甲醇供应能力稳步抬升。然而,下游需求发展速度放缓,新兴需求新增产能较少,传统需求基本饱和,进一步施压甲醇价格回落。”冠通期货研究咨询部经理王静说。

据悉,今年全国原煤产量稳步增长,1—4月产量同比增长4.8%。进口政策释放积极信号,1—4月累计进口动力煤1.05亿吨,同比增长87%。“甲醇本身产能基数大,虽然今年投产的计划不如其他化工品多,但是供应压力不减。此外,因甲醇价格疲软,市场采购意愿有限,港口库存步入累积通道。”物产中大期货研究院高级分析师谢雯说。

谈及当前甲醇库存情况,张孟超介绍说,随着进口量不断增加,港口库存进入累库阶段。截至6月13日,港口甲醇总库存积累至87万吨,但是仍旧处于历史同期低位水平。其中,华东总库存在59万吨,位于历史最低水平;华南总库存在30万吨附近,位于历史最高水平。后期随着进口到港持续增加,预计港口甲醇将持续累库。

谢雯告诉期货日报记者,截至6月9日,甲醇周内港口库存走高,环比上涨10.08%,同比下滑18.89%。随着抵港货物稳定到达,后续库存将进一步增加,预估6月底达到83万吨。此外,主产区甲醇样本生产企业库存天数为10.98天,环比累库0.77天,同比高于2022年。

王静表示,当前甲醇产能开工率和产量同比均略有偏低,但是在新增产能投产背景下,产量同比基本处于往年同期偏高水平,并且近期产量呈增长态势。6月,陕西润中、久泰新材料、内蒙古远兴将逐步恢复产能,预计短期供应量稳定宽松。然而,6—7月是甲醇传统需求淡季,除新兴需求受到部分装置复产而产能利用率提升外,甲醛、醋酸开工率均出现回落,需求端短期难有支撑。

需求方面,阳煤恒通MTO装置恢复,MTO开工率上升至83%附近。由于甲醇价格下跌,MTO/P利润修复,但是部分装置仍面临压力。后续来看,鲁西装置尚未重启,斯尔邦商讨装置重启的可能性,兴兴计划6月中下旬停车。因此,甲醇整体需求呈现少量释放的状况。“5月,甲醇累计进口估算或达130万吨水平。进口甲醇利润仍处于盈亏线下方,理论进口窗口处于关闭状态。”谢雯说。

另据了解,截至6月9日,内蒙古煤制甲醇利润亏损小幅缩窄至盈亏线附近,但是比2022年同期略高。甲醇下游传统淡季在6月中旬至7月底附近,目前销售情况一般。

王静也告诉记者,随着煤炭价格回落,产地煤制甲醇利润有所修复,但是目前仍处于盈亏平衡下方。从订单情况来看,持续走弱的甲醇签约订单随着跨区套利的恢复而好转,但是仍偏低于往年同期水平,待发订单同比也偏低,整体销售情况仍有待改善。

当前,随着煤炭主产区坑口价格5500K跌至530元/吨附近,西北地区煤制甲醇成本大幅下移至1400元/吨之间。随着利润恢复,甲醇开工率稳步提升,截至6月13日,西北地区甲醇开工率回升至72%,逐步接近往年同期平均水平,供应持续增加。“不过,由于下游需求不断下滑,加上下游采购持续压价,西北主流甲醇企业竞拍效果不太理想,特别是高价竞拍基本全部流拍。然而,随着甲醇价格跌至当前位置,竞拍较前期略有好转,贸易商拿货意愿有所增加。”张孟超说。

对于后市,谢雯认为,煤炭价格仍是后续甲醇价格走势的主导。在夏季电煤需求增长的状况下,煤炭价格可能短暂企稳,但是下半年区间下移的概率较大。在成本短暂企稳的背景下,甲醇跌势或趋缓,但是中长期价格缺乏大幅上涨的驱动。

“短期来看,甲醇基本面宽松,库存修复,加上煤炭价格回落,短期甲醇很难从基本面汲取力量来扭转弱势。不过,中长期来看,7月甲醇装置检修季来临后,需要关注企业检修情况,以及三季度甲醇需求由淡转旺,供需边际收窄,甲醇价格有望止跌。不过,关于甲醇价格的锚定,更多需要关注上游煤炭成本的变化。”王静说。

张孟超也认为,未来甲醇走势主要在于:一方面,煤制甲醇成本有所支撑,同时伴随着甲醇现货价格持续下跌,是否引发亏损性减产值得关注;另一方面,前期伊朗多套装置临时停车,预计7月进口量将有所回落,关注进口到港情况。

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