研报正文

【铝】

期货端，8月17日，沪铝(18405,-30.00,-0.16%)2309高开震荡，报收于18465(+10)元/吨，较前一日涨0.05%，成交量19.7万手(-43229)，持仓量18.5万手(-2965)。

(资料图)

现货端，8月17日，佛山均价18580(0)元/吨，出货不畅，成交一般;华东均价18640(-10)元/吨，库存去化，成交一般;中原均价18590(+30)元/吨，按需采购，交投一般。主要消费地铝棒加工费小幅下调，成交乏力。

重要数据：1、8月17日，铝锭社会库存49万吨，较8月14日下降1.6万吨;

2、8月17日，铝棒社库7.55万吨，较8月14日下降0.25万吨。

3、8月17日当周，中国电解铝产量81万吨，较上一周上涨0.3万吨。

4、8月17日当周，中国铝棒产量33.36万吨，较上一周上涨0.29万吨。

观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，继续去化，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能持续释放，电解铝周产量不断提高;消费仍处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，供给端增加预期兑现确定性较强，限制沪铝价格上行空间。

操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。

【氧化铝】

期货端，8月17日，氧化铝2311低开高走，报收于2902(+21)元/吨，较前一日涨0.73%，成交量44592手(+15349)，持仓量61842手(-2244)。

现货端，8月17日，国内氧化铝价格持稳，复产谨慎，山西、山东、广西、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2925元/吨、2860元/吨、2895元/吨、2910元/吨及2930元/吨。

重要数据：8月17日，氧化铝港口库存8.3万吨，较8月10日下降1.3万吨。

观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间;进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。