研报正文

【一、价格走势回顾】

7月中下旬,猪价迎来了久违的上涨,截至8月4日,现货全国均价17.1元/公斤,较6月底上涨25%,东北地区17.1元/公斤,上涨27%,两广地区均价17.5元/公斤,上涨22%,河南地区17.0元/公斤,上涨24%。农业部猪肉批发价22.17元/公斤,上涨17.2%。7月期货价格先抑后扬,LH2309月度上涨10.51%,主力合约贴水现货165元/吨。


(相关资料图)

【二、猪价上涨后,养殖利润好转】

7月份,猪价大幅上涨,截至到7月28日当周,自繁自养养殖利润-253元/头,外购仔猪育肥利润为-355元/头。猪价大幅上涨后,近期养殖利润接近盈亏平衡线附近,不过养殖户心态依然是偏谨慎的,仔猪和二元母猪价格涨幅有限,截至8月4日,仔猪价格为335元/头,环比上涨0.3%,二元母猪价格为1511元/头,环比上涨0.4%。肥猪价格上涨后二元母猪报价跟涨,但外采需求一般,而中小养户除部分正常轮换外,无补栏迹象,二元母猪价格以稳为主。

能繁母猪存栏方面,6月末能繁母猪存栏近4296万头,环比上涨0.89%。企业6月份母猪淘汰量为98415头,环比增加2.5%。7月份,仔猪价格大幅下跌,仔猪销售利润消失,不过近期猪价大幅上涨,养殖利润回归,预计后期母猪淘汰量有限。

【三、肥标价差扩大,二次育肥入场】

7月份生猪出栏体重持续下降,特别是南方地区大体重猪缺乏,导致7月底,肥标价差扩大,市场二次育肥入场。截至8月4日,全国出栏均重为120.71公斤,较6月底出栏均重下降0.06公斤。标肥价差为-0.4元/公斤,四川地区标肥价差为-0.88元/公斤,广东地区标肥价差为-0.8元/公斤。

肥猪价格上涨较快,散户压栏惜售情绪较浓厚,肥猪价格上涨带动标猪上涨。南方肥猪紧缺,南北方调运有价差后调运频繁。市场肥猪走俏,肥猪仍有价格上行空间,短期内标肥价格仍有进一步拉大的趋势。另外,价格上涨后,部分二次育肥入场,进一步推升价格走高。

【四、屠企开工率下滑】

7月份屠企开工率回落,截至8月4日,屠企开工率为27.2%,较上月下降0.42个百分点。冻品库容率方面,截至7月底,重点屠企冻品库容率为25.16%,环比上月下降0.63个百分点。

部分屠企和冻品贸易商为缓解库存和资金压力,择机出货,率由增转降。下旬随着白条价格上涨,带动冻品价格上行后,屠企和冻品贸易商出库意愿增强,冻品走货好转,因此库容率降幅速度有所加快。目前屠企冻品库容相对较高,入库意愿极低,且随着近期猪价连续上涨,屠企逢高出库意愿仍较强,预计国内重点屠企冻品库容率或继续下降。

【五、操作策略】

7月下旬,猪价快速上涨,一方面月底,养殖端出栏缩量,叠加台风天气影响部分地区生猪出栏,另一方面,随着出栏体重的不断下滑,市场大猪数量少,南方地区肥标价差扩大,养殖户压栏惜售情绪增强,同时部分二次育肥入场,进一步推升猪价。另外,7月中旬,猪粮比价跌破5:1,国家启动收储,也一定程度上提振了市场信心。需求方面,当前仍处于季节性淡季,屠企开工率较上月下滑,屠企冻品入库减少,多数屠企选择顺势出,库容小幅下降。

整体来看,养殖端亏损已有半年有余,市场盼涨情绪浓厚,叠加南方地区大肥猪紧缺,肥猪带动标猪价格上涨,短期肥标价差扩大,二次育肥入场,预计猪价仍有一定的上涨空间,不过长期来看,二次育肥只是将供应后移,后期需关注二育出栏时间,以防出现旺季不旺的现象。

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