研报正文

宏观信息:

世贸组织发布新的《全球贸易展望与统计》报告。报告预计,2023年,全球商品贸易量将增长1.7%,低于过去12年来2.6%的平均增长水平。美国3月ISM非制造业PMI录得51.2,低于预期的54.5和前值的55.1。


【资料图】

美联储如期加息25个基点至5%-5.25%,为去年3月以来连续第10次加息,利率达到2007年8月以来最高水平,但美联储暗示将暂停加息,决议公布后美元指数盘中一度下逼101关口,收跌0.56%,报101.28。

行业信息:

据消息,经初步核算,2023年第一季度房地产业GDP为19611亿元,比上年同期增长1.3%;住宿和餐饮业GDP为4511亿元,同比增长13.6%;金融业GDP为26640亿元,同比增长6.9%。

评论及策略:

铝:

铝价再度回落。

宏观方面经济存压,海外俄乌冲突仍存扰动。

产业上,截止5月08日,国内电解铝社会库存约76.6万吨,去库1.7万吨,有所放缓。

供应端,国内成本下探明显,成本端支撑趋弱,电解铝运行产能修复至4060万吨左右,云南维持减产运行状态,贵州及四川等地复产,内蒙古白音华项目保持继续投产。

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降至63.8%,下游消费领域经历过旺季后,终端的新增订单明显转弱。

整体上,目前铝锭去库已放缓,预计AL2306运行区间18000—19300为主。

镍:

镍价大幅走弱。

宏观方面经济存压,海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。

产业上,国内精炼镍产能延续爬坡,但电积镍利润缩窄驱动有所减弱,纯镍库存偏低或带来一定支撑。

4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨,24.3万实物吨,实物吨环比减少4.74%,5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域,4月钢厂复产较多,而需求端并没太多明显增量,不锈钢库存去化速度较慢。

整体上,镍供需结构改善有限,预计NI2306运行区间170000—190000为主。

锡:

锡价偏弱运行。

宏观方面经济存压,消息面上缅甸佤邦关停锡矿影响已逐步消退。

据统计,2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧,缅甸锡矿供应减少,带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.3%,云南某冶炼企业再度出现减产。

需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,企业仅刚需采购,订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存小幅去化。

整体上,锡供需疲弱略改善,预计SN2306运行区间201000—215000为主。

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