研报正文
【资料图】
当前玉米(2624,10.00,0.38%)持粮主体转向下游贸易商,市场供应偏宽松,现货价格偏弱,消费市场仍处于缓慢恢复过程中,下游加工企业玉米采购量维持低位。由于生猪养殖企业深陷亏损泥潭,叠加小麦价格大幅下跌对饲料用玉米的替代效应显现,饲料企业玉米采购意愿不强,受各种利空因素的影响,本月玉米及其期货价格整体维持偏弱走势,淀粉(2961,11.00,0.37%)市场则由于假期企业备货需求,以及加工利润略微好转,玉米淀粉现货及其期货价格走势则相对坚挺。
本月上旬玉米现货价格延续三月下跌走势,价格偏弱运行,中旬价格跌势暂缓,由于生猪养殖企业深陷亏损泥潭,企业现金压力巨大,企业采购意愿偏弱,玉米价格承压下跌,全月呈现震荡偏弱走势。
玉米淀粉市场则由于临近五一假期,企业备货需求,市场价格相对坚挺,全月价格震荡上涨。截止月末,当月玉米平均价格报2786.89元/吨,环比下跌2.08%,玉米淀粉4月平均价报3129.66元/吨,环比微涨0.38%。
3月下旬受贸易商增加了巴西、美国玉米进口的消息影响,叠加小麦价格下跌对饲料用玉米有一定的替代作用,饲料企业采购意愿偏弱,玉米期货价格破位下跌。
进入4月,期货价格本月上旬超跌反弹,价格有所企稳,无奈现货市场整体偏弱,本月中下旬期货价格呈现单边下跌走势。玉米淀粉期货走势则相对较强,上旬跟随玉米价格底部反弹,下半月则由于玉米价格持续下跌,淀粉深加工企业利润有所好转,市场预期淀粉供应将增加,叠加下游企业备货不及市场预期,价格走势则偏弱。
截止月末收盘,玉米期货加权合约价格报2626.03元/吨,较上月下跌3.44%,本月玉米期货总成交13,856,204手,较上月减少424402手,总持仓1,589,533手,环比减少7824手,总沉淀资金50.08亿元,资金较上月净流出2.02亿。玉米淀粉期货加权合约价格报2957.18元/吨,环比上涨0.42%,当月玉米淀粉期货总成交4,841,330手,环比增加3570手,总持仓339,542手,减少69611手,期货市场总沉淀6.02亿元,较上月净流出1.21亿元。
进入4月,粮农售粮进度加快,持粮主体加速向下游贸易商转移。截止4月末,全国售粮进度92%,较3月末86%提高6个百分点,较去年同期90%高2个百分点,从售粮进度走势图来看,当前东北地区售粮进度略高于全,华北地区售粮进度稍慢,截止月末暂未上90%,但仍高于去年同期水平,持粮主体向贸易商转移也加大了市场的供应,玉米价格承压。
4月下游深加工企业玉米消费总量405.51万吨,较3月601.07万吨减少195.56万吨,环比下跌32.54%,同比下跌14.86%,下游深加工市场仍处于缓慢复苏阶段。由于玉米淀粉深加工利润仍深陷亏损,淀粉加工企业当月玉米消费量维持较往年同期偏低水平。
截止4月末,北方四港玉米库存总量1421万吨,较3月1573.5万吨减少152.5万吨,环比下跌9.69%,北方四港年初以来的玉米累库趋势有所减缓。
由于临近五一假期,下游企业有节日备货需求,叠加玉米现货市场价格整体偏弱运行,下游深加工企业整体维持偏低的采购量,加工以消耗库存玉米为主,导致4月深加工企业玉米库存量较往年同期水平偏低。截止月末,深加工企业玉米库存总量2249.3万吨,较3月减少604.2万吨,环比下跌21.17%,同比下跌3.39%。
4月上旬,进口玉米利润短暂有所盈利,随着国内玉米市场现货价格持续走低,进口玉米利润也由正转负,下游深加工企业加工利润仍处于持续亏损之中,但山东地区与黑龙江地区走势有所分化。截止月末,当月进口玉米平均亏损55.72元/吨,较3月平均盈利8.87元/吨大幅减少64.59元/吨。
小麦价格4月上半月价格有所企稳反弹,下半月价格仍延续弱势,价格二次探底,全月跌势暂缓。本月全国生猪出栏价格则二次探底,上旬走势偏弱,下旬在受生猪期货的情绪提振,叠加五一假期临近,市场对生猪消费有一定期待,生猪出栏均价有所反弹上涨。截止月末,当月小麦价格环比下跌6.25%,生猪出栏均价环比下跌6.56%。
四、后市行情展望
当前持粮主体转移至下游贸易商,深加工企业利润虽有所好转,但下游生猪养殖企业深陷亏损泥潭,企业现金压力巨大,叠加小麦价格的下跌对饲料用玉米替代作用显现,企业饲料用玉米采购意愿偏弱,玉米期货加权合约大概率仍维持偏弱的走势。由于玉米原料价格的下跌,淀粉企业加工利润略微好转,玉米淀粉期货加权合约价格大概率呈现震荡偏弱的走势。