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导读
这个元旦周末相当热闹，特别是在疫情高峰已过的地区，商业区、步行街人来人往，拥挤程度达到全年最高，甚至很多餐饮店面需要排队，部分地区放起来烟花，简直像过年一样。
核心观点：水果类的销售速度一般，出货偏慢，从现实的角度并没有看到消费改善。但近日消费提振在苹果和红枣上的数据并没有及时公布，苹果在圣诞节的消费情况也没有统计结果，近日的大涨仍然需要需求端的验证。对于未来，需求可能和疫情一样是波峰拐点的模式，只是时间上推迟了，右侧的坡度可能会更加缓一些，留给上行的空间和时间依然存在。
正文
一切都是需求的故事。苹果2305合约日线
这个元旦周末相当热闹，特别是在疫情高峰已过的地区，商业区、步行街人来人往，拥挤程度达到全年最高，甚至很多餐饮店面需要排队，部分地区放起来烟花，简直像过年一样。全国疫情搜索拐点出现于12月21日；第一批次的河北、北京疫情搜索指数于12月12日达峰，第二批次的重庆、辽宁等于16日出现拐点，第三批次安徽、湖南等于20、21日出现拐点，广东、福建于23、25日出现拐点。疫情就像是弹簧床上的石碾子，碾到哪里，哪里的需求被压下去，但碾过的地区开始大力反弹。期初是此起彼落，之后随着多地拐点的出现，需求就如雨后春笋般展开。从货运流量上看，河北、辽宁整车货运流量分别修复至本轮疫前水平的95%、86%，第三、四批次的安徽、福建分别修复至疫前的78%、83%……物流开始动起来，供需就能对接，而且货运的动力源就是需求带来的补库。除了周边消费，很多朋友选择了去旅游景点游玩。大多数是阳康之后的人群，充分利用阳康后的强免疫期和释放的心情。多地景点甚至呼吁游客请勿前往，因为接待能力已达上限，去海南的飞机上坐满了人，甚至12万一晚的房间都售罄了。但是这样的消费爆发，让人不禁怀疑其可持续性。毕竟这是憋得太久之后的报复性消费，持续性还要看居民收入和消费观。今年M2和M1的差值越来越大，准货币的动能积累，最终会成为消费和投资的动力。这样的“预防性储蓄”很可能成为未来超额消费的来源，规模大概在5000亿-13000亿左右。积蓄是有的，就看舍不舍得花。某研究机构表示，目前居民减少了购房和理财等投资性支出，这是超额储蓄的主要来源，而且国内超额储蓄或主要集中于高收入群体。也就是说，积蓄主要是大额闲置货币，参与日常消费相当于消费降级或日常消费补充，难度是比较大的。从逻辑上分析，经济的三驾马车：外贸、内需、投资。内需正循环促进内需，在没有科技革命的前提下是个悖论，因为没有增量。目前国外处于加息周期，货币收缩带来明显的需求、股市走弱，限制了投资和外贸。但疫情的解封会带来估值的修复。许多产业供应链恢复，人流量追赶疫情前水平，从产业收入恢复的角度，居民非日常性需求和上市公司都会有一波估值修复。触底反弹可期，但别忘了天花板。需求反弹预期强烈，对农产品利好最直接，近日油脂类反弹明显，生猪偏弱势，苹果、红枣走势较强。从这些差异上也能看出，现在依然处于短期爆发反弹中，对于中长期的需求，大家还是保持中性偏悲观的态度。在短期爆发中，冲击力最强的就是油脂和冬季水果。前者，餐饮需求大幅改善，对油脂有直接利好。后者，冬季红枣、苹果、梨子、砂糖橘占据大部分市场，无论是“正阳”还是“阳康”，都需要补充电解质水，还需要红枣来滋补……由于圣诞节、元旦和春节，三节联合刺激，12月往往是苹果购销旺季，但今年却并不是这样的情况。由于之前疫情冲击等原因，居民过节消费意愿并不强，产地备货情况也较为一般。今年由于砍树较多，减产导致收购价格偏高，果农、客商惜售情绪较重，而且今年优果率较高，高质高价，低价货较少也影响了销售速度，整体较高的价格对消费形成抑制。春节备货已经逐渐开始，近段时间产地最明显情况是工人紧张。客商包装货源发市场，多数为包装自存货，调果农货发市场的情况比较少。市场销售速度一般。库存上，今年入库量小，库存较低，但去库速度并没有看到明显发力。红枣方面，12月底产区灰枣价格继续下滑，新疆加工厂及客商对于低价一般货采购积极，当前运费较高，且年前销售时间有限，部分货源尚未发至销区，样本点库存增加明显。多数中小企业收购量明显多于去年同期，但大型企业收购量整体偏少。销区市场总货量不及同期，下游消费未见明显改善，灰枣出货速度偏慢。综上所述，水果类的销售速度一般，出货偏慢，从现实的角度并没有看到消费改善。但近日消费提振在苹果和红枣上的数据并没有及时公布，苹果在圣诞节的消费情况也没有统计结果，近日的大涨仍然需要需求端的验证。对于未来，需求可能和疫情一样是波峰拐点的模式，只是时间上推迟了，右侧的坡度可能会更加缓一些，留给上行的空间和时间依然存在。■文章部分数据来源于国信期货、瑞达期货、华尔街见闻、wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！
