近两周IC/IH比价有拐头趋势,A股市场风格在切换,可重点把握多IC、IM空IH、IF的机会。待经济进一步回暖信号明确后,市场风格有望重回价值方向,中长期可逢低试多。

节后首周,A股市场交投较活跃,两市成交额在万亿元附近。股指表现分化,中小盘明显逞强。其中,上证50周跌幅2.19%,沪深300周跌幅0.95%,中证500周涨幅1.48%,中证1000周涨幅2.79%。结构上,国内经济复苏仍需等待复工数据的进一步确认,大盘股高位整理。节后杠杆资金回暖,两融余额周度增加389.3亿元,带动中小盘上行。


(资料图片)

1月份股指市场整体回暖。国内疫情影响趋弱,市场开始为后续消费恢复带动经济复苏计价,外资热情高涨,北向资金大幅净流入。

人民币汇率上行趋势放缓

1月份,外资大举流入超1400亿元,创单月净买入金额最高纪录。2022年影响北向资金流入的因素包括地缘冲突、美联储加息等。随着地缘冲突的影响边际减弱,海外通胀拐头趋势基本确认,叠加经济衰退压力下美联储加息步伐放缓,外部因素显著改善使得外资的风险偏好提升,推动外资加速配置权益类资产。从国内基本面看,随着政策基调不断释放积极信号,市场进入政策加码、经济回暖的宏观环境中,复苏将成为2023年国内经济运行的主旋律。海外在快速加息周期的影响下经济衰退风险逐渐显现,中美周期错位使得A股在全球大类资产配置中极具吸引力。此外,政策上接连出台的整治跨境券商、调整汇率指数权重、延长在岸市场交易时间均对人民币汇率带来短期与长期利好,人民币汇率超预期上行,外资对人民币资产的配置意愿增强。

但近日人民币汇率上行趋势放缓,短期将影响外资加仓A股步伐。2月1日,美联储宣布加息25个基点,利率的目标区间达到4.5%—4.75%,为2007年10月以来的最高水平。本次FOMC会议结果与会后表态整体呈中性,美元指数短期承压后面临一定程度的反弹。随着美元阶段性重回强势,人民币升值将受到一定影响,此前海外向国内权益市场流入的增量资金净流入速度边际放缓,短期大盘价值风格难以延续。

国内经济景气水平明显回升

国家统计局发布的数据显示,1月中国制造业PMI指数为50.1%,高于上月3.1个百分点;非制造业PMI商务活动指数为54.4%,高于上月12.8个百分点。两者均升至扩张区间,我国经济景气水平明显回升。

国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示,今年春节假期全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%,比2019年春节假期年均增长12.4%。从高频经济数据看,全国各大重点城市拥堵延时指数持续反弹,一线城市的地铁客运量均较2022年年底大幅反弹,表明主要城市人流状况已出现明显改善;物流方面,全国快递流量回升,带动铁路、公路货运量同步高位运行。但此前疫情反复对居民收入预期和消费倾向都有一定影响,经济的全面回暖还需消费端数据的进一步确认。

全面注册制改革正式启动

全面实行股票发行注册制改革 日前正式启动。在改进主板交易制度方面,本次改革的主要措施包括:一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制;二是优化盘中临时停牌制度;三是新股上市首日即可纳入融资融券标的,优化转融通机制,扩大融券券源范围。从主板实际出发,两项制度未作调整:一是自新股上市第6个交易日起,日涨跌幅限制继续保持10%不变;二是维持主板现行投资者适当性要求不变,对投资者资产、投资经验等不作限制。

短期看,全面注册制改革正式启动对市场影响有限。长期看,全面注册制作为资本市场基础制度的重要变革,将推动A股市场进一步成熟有效,投资者应进一步树立长期价值投资理念,加强对个股的基本面研究。对行业板块而言,券商、创投、科技创新企业长期发展将得到利好支撑。

综上,A股本轮反弹行情处于箱体振荡区域,权重股高位整理,短期应谨慎追高。期指方面,近两周IC/IH比价处于拐头趋势,市场风格切换,投资者可重点把握多IC、IM空IH、IF的机会。此外,等待经济进一步回暖信号更为明确后,市场风格有望重回价值方向,中长期可逢低试多。

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