导读

(资料图)

我们回顾这一波反弹，带动者主要是化工板块，但化工是7月才开始真正上冲的，最早筑底的板块是有色。可以这样说，本次反弹的先头部队是紧跟宏观的有色，之后化工成为主力，最弱和最早回调的是黑色，受到了地产的影响。农产品表现得最为坚挺，因为需求旺季来临，加上生柴发力，油脂紧跟原油，还有气候异常的加持。

核心观点：从市场情绪的角度，有明显的走弱，25日晚间开始，情绪指标（自编，仅供参考）就开始走弱了，正好连着周一的冲高回落，延续了情绪的弱化。即使看着化工的指数反弹，也很难抓到品种的上涨，因为情绪对环境的认可度在下降，梦想和现实无法共振，震荡行情就来了。

正文

商品从6月开始反弹，近期似乎遇到了一些阻力，特别是部分地产和信托出了一些问题，为市场情绪上带来了一些阴霾。

一，契机：

商品整体依然是在震荡向上的。

从6月开始的触底反弹，主要有几点支撑：

1，美国暂停加息的宏观支撑；

2，国内一直是偏宽松的状态，但高息的环境也很难放大水，经济有压力就会遇到政策的支撑，强调一个“维稳”；

3，中美宏观共振背景下，遇到外盘原油、铁矿、美豆的日线级别突破，跟踪标的有了技术上的支撑。

以上周为例，从周一到周四，美国都没有什么重要的信息发布，在宏观转好的背景下，这就是最大的利好，因为给了安全期。本周直到今晚才有一个就业和贸易帐数据公布。

当然很多朋友都说最近的行情非常难操作，有三个原因：

1，国内经济压力不小，刺激政策高发期，波动率上升，但趋势不明，来来回回，多空都很难受。包括降印花税，还有纯碱的压力，都给市场注入了易燃易爆炸的情绪；

2，从市场情绪的角度，有明显的走弱，25日晚间开始，情绪指标（自编，仅供参考）就开始走弱了，正好连着周一的冲高回落，延续了情绪的弱化。即使看着化工的指数反弹，也很难抓到品种的上涨，因为情绪对环境的认可度在下降，梦想和现实无法共振，震荡行情就来了；

3，如果是中长期的操作，需要宏观和基本面的共振，而现在基本面中需求是偏弱的（地产、禽肉、蔬菜价格表现），大级别共振达不到要求。

二，周期弱化

生猪4—5年的大周期和鸡蛋的年内周期正在逐渐消失，很多人都在讨论周期消失的原因，我个人认为是需求的大周期拐点造成的。

之前即使需求有强弱变化，但依然支撑着年内周期的变化，淡旺季的规律较为明显。从疫情开始到现在，国内的需求已经发生了翻天覆地的变化，淡旺季不规律就是从疫情期间开始的。

生猪从21年底开始进入新周期，照理来说不应该这么弱的。之前的“应该”是建立在需求稳定的基础上的，这个因素并没有被加入考量。生猪10个月出栏，对应一年12个月，公倍数是60，就是5年，加上疫病加快产能出清，猪周期就被缩小到4—5年。

但是现在，需求稳定性崩塌了，这个因素需要被长期重视起来。多少年生猪价格都是从年初跌到4月，再反弹到9月。这个规律坚持十几年可能都是赚钱的，但当模型被某个“世纪性”的因子变化刺破，一切都崩塌了。

再看鸡蛋，之前都是12月必跌，20年12月却是大涨。

交流群里有朋友说到，09的鸡蛋最终还是会回归。一般期货盘面比现货低500进入交割月，上周差1300 有点多，这不，本周就回归了一部分，但还差1100。

机械式周期的时代已经不再了。

三，鸡蛋的基本面

鸡蛋的基本面：近强远弱。

需求：8月份升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。

供应：当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。

企业：目前鸡蛋价格处于高位，终端市场对高价货源略有抵触，部分市场采购心态较谨慎，业者担忧高价风险，积极销售库存。

随着蛋价的回升，养殖利润大幅改善，淘汰速度回落后趋于稳定，上鸡积极性改善，鸡苗价格回落后略有反弹。总体来看，目前就是在博弈需求的兑现，利润变化的趋势影响上鸡和淘汰的积极性，未来的供应压力不小。

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